大家好，我是叶秋！
今天全网都在吃吴亦凡「word很大，你忍一下」的瓜，咱们就不凑热闹了。
说起今年最强赛道，无疑是新能源汽车的锂电赛道，牛鬼蛇神遍地走，PE不破百都不好意思叫锂电股。
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确定性的赛道
为什么说新能源热管理是确定性比较强的赛道，这是由新能源汽车的架构决定的。
相比于传统汽车，新能源汽车多了电池电机电控这三大块系统，有电能就会有热能，有热能就需要管理和散热，否则直接炸车。
这种结构导致热管理价值量大增，外新能源汽车热管理单车价值在6000块，传统汽车热管理仅为2000元，增量空间巨大。
新能源汽车还处于渗透率提升阶段，渗透率仅为10%。
全球热管理行业的市场空间有望从2025年的141亿增长到2025年的500亿，4倍的空间，30%以上的年化增速。
热管理从渗透率、需求量、价值量等维度都是增量逻辑，妥妥的高景气赛道。
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确定性的隐形冠军
在热管理赛道，不少人对三花智控比较了解，但对银轮股份却知之甚少。
没办法，这年头几十亿市值，机构还真看不上。
银轮股份的投资逻辑也很清晰：
a、商用车维稳：国内份额超60%，市场占有率高，后续需要进军国际或者模块化深耕客户价值；
b、传统乘用车热管理：典型的汽车零部件成长路径，新产品中油冷器进口替代和海外配套，新产品中水空中冷器和EGR导入原有客户体系；
c、新能源汽车热管理：看空间和格局，空间上量价齐升，前景远大，格局上银轮二次创业，积极拥抱新能源汽车，产品系统能力突出，市占率提升空间大。
d、尾气处理业务：受益国六排放政策7月1日正式实施，进入高速增长期。
目前在热管理行业中，日本电装、法国法雷奥、韩国翰昂和德国马勒这四家国际巨头霸占了60%的市场份额.
看到没，又是国产替代的巨大增量空间。
为什么国内企业能在国外巨头的竞争中抢占市场份额呢？
首先我国有全球最大的新能源汽车市场；其次国内的新能源汽车厂商在全球处于第一梯队；另外国家引进特斯拉，为国内制造业提供先进的产业链环境。
这基本是苹果产业链的翻版打造，大市场在这，大客户在这，工程师红利+国内厂商的服务能力，热管理领域孵化出头部公司是大概率的事情。
为什么是银轮呢？
a、战略上倾斜新能源热管理赛道，开启二次创业之路；
b、业务已经切入特斯拉、蔚来、吉利、江铃等等新老汽车玩家；
C、几乎拥有整个热管理领域的所有产品，产品布局国内行业排名第一；
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确定性的估值跃迁
银轮的估值提升来自两个层面：一个是2025年上百亿订单逐渐进入业绩兑现期，一个是新能源业务占比的提升。
从银轮的订单数据来看，很多订单将于2025年开始供货，按照汽车行业的规律来看，未来2-3年银轮正式进入业绩加速释放期。
手头订单的充沛，保证了公司营收的确定性。
我们来看看公司的营收目标：2025年73-76亿元，2025年86-90亿元，2025年100-108亿元，并且23年新能源业务占比将提升至20%以上。
按照银轮股份6%-8%的常态净利率，未来3年银轮股份净利润增速保守估计在25%以上，这样业绩就具备3年1倍的可能性。
换言之，银轮股份哪怕估值不涨，光凭业绩，股价已经具备3年1倍的基础。
我们再来看看银轮当前的估值水平和估值逻辑。
银轮近三年的估值中枢大约在【16-30】，平均PE为22。
其中2018-2025年因为贸易战和汽车行业周期衰退的影响，出现16倍的最低估值，这个估值机会已经很难再出现，这个估值基本就是公司的估值底。
对比同行三花智控，2025年之前三花的估值中枢十分稳定，一直维持在【20,36】这个区间。
但是2025年四季度后，三花估值直接拔地而起，一直上升到当前的50-60倍PE，为何会如此呢？
主要是三花已经定点头部新能源汽车玩家，手握200亿订单，新能源业务占比提高到20%，热管理逐渐进入业绩释放期，这才是公司估值中枢提升的逻辑。
一个是手握100亿订单的交付，业绩逐步进入加速期，一个是新能源业务占比的提高。
类比三花智控，银轮的估值中枢逐步向新能源业务靠拢是可以预期的。
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之前银轮短期受原材料和运费的干扰，市场预期中报净利润不太行，股价那叫一个跌跌不休，但实际上公司基本面是蒸蒸日上。
综合分析下来，银轮百亿订单迎来利润释放周期，新能源业务和尾气处理业务都是高景气周期，未来几年业绩不成问题，3年1倍业绩是底线。
当下公司估值20PE出头，既不包含业绩加速成长预期，又不包含新能源赛道预期，成长未被定价，景气也未被定价，显然是贪婪的好时机！
特别提示：以上内容仅为个人投资思考和记录，不构成投资建议。
研究和分析实在是太有意思啦，特别是对抗市场后取得胜利的酣畅淋漓，但是最近观众实在是有点冷清哈！
